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山东股票配资:圆桌讨论:非银资管新征途—布局与展望

时间:2019/11/3 17:56:59  作者:  来源:  查看:40  评论:0
内容摘要:  2019中国财富管理50人论坛年会11月2日在京举行。中保投资董事长任春生、海通证券(14.330, 0.23, 1.63%)总经理瞿秋平、华润信托总经理刘小腊、平安银行(16.860, 0.60, 3.69%)首席资金官王伟、中银基金总经理李道滨、恒生电子(77.070, ...
  2019中国财富管理50人论坛年会11月2日在京举行。中保投资董事长任春生、海通证券(14.330, 0.23, 1.63%)总经理瞿秋平、华润信托总经理刘小腊、平安银行(16.860, 0.60, 3.69%)首席资金官王伟、中银基金总经理李道滨、恒生电子(77.070, 0.81, 1.06%)总裁刘曙峰等嘉宾出席主题论坛二“非银资管新征途:布局与展望”,并就相关问题展开讨论。

  以下为圆桌讨论实录:

  问题一:

  主持人(熊焰):谢谢刘总,我们六位嘉宾分别发表了他们的真知灼见,下面我有一个问题,《资管新规》去年的4月27号颁布,到现在已经一年半了,离所谓过渡期,还有一年零两个月,实际类型于中期,资管新规的效果怎么样?刚性兑付打破了吗?多层嵌套打断了吗?通道业务、监管套利基本停止了吗?主动管理、净值兑付、脱虚向实、监管协同,这样一些基本的目标,各位怎么看?

  任春生:从很大程度上有改变,但是这个事是绝对和相对的。谁说要把嵌套通道全打断?工具与工具之间,通道也是一种工具,没有要全打断。我们最好是把坏的给除掉,好的还是要留下来。还有一些问题,是不是有些过渡期安排过于乐观了?现在理财存下来的那一部分,我说能回表的回了,能到期的到了,或者说能转移的转了,可能还有一大部分真的到了明年年底没办法,现在就得想办法,确实是有很大改变的。坏的去除了,但是不是要绝对化。还有许多负作用的问题,需要各方面共同提前考虑来解决。

  瞿秋平:刚才熊主任问了5个问题,很尖锐。今天人还比较多,真话说得太透,可能我有问题了。所以我就三个维度讲。

  资管新政站在积极的思维方式来说,一定要有这个判断,这个基本判断,大家有共识,是对的。当时资管领域中存在几个问题,刚才主任问的问题都涵盖了,比如说我比较关注的监管套利问题,还有站在资管产品角度去看,有些步伐走得太过了。市场变化以后,投资者的利益保护不了,刚性兑付也承受不了,所以出资管办法,这个新规,从认识上,还有对理念的理解上,和我们在行动的配合上,应该是有自信的,这是一个维度,有它很积极的意义这一面。

  第二,回到现实看。现在整个市场,包括跟资管属性有关联的,这个市场,在我的眼里,站在我这个点上,我觉得市场活跃度不够,就像资本市场讲的,有活力的,有韧性的市场,流动性充沛的,又能很好地起到一个财富禀赋管理和理财功能的市场,现在看来路途很遥远。我是这样看的,现在我们更应该关注市场的活跃度,你矫枉过正就不太接地气。

  第三,现在要关注对同一资管产品在国家层面出的一些办法,我们叫新规和管理办法,这个标准要基本趋同。现在政策是出之多门,银保会对资管类业务也有办法,像证券公司公募基金,证监会也有办法。涉及到私募的,证监会的私募部门也有办法。银保会合在一起了,银行类和保险类的在银保会里面是两个部门出的办法,这些办法站在一个点上,没有什么大问题,都非常好。从逻辑性、管理的要义和把握,还有解决当前问题,问题不大。但是,你把各类办法整合在一起,我们要注意《办法》有些是有对冲的。国家层面出现的《办法》,站在我这个点上,比如说银保会,一行两会,还有跟资管有关联的监管部门和主管部门,这些《办法》要有一种平衡性、协调性,我就讲这三点。

  刘小腊:从信托的角度回答其中几个问题,或者相关的。第一个,关于资管新规,新规肯定是必须要有的。我倒觉得这次资管新规来得太迟了一点。整个资管乱象还没有达到现在认为的这么乱的情况下,早一点出来,相对来说给大家更多的缓冲。

  另外一个,资管新规严和宽不是主要问题,关键在于怎么执行。执行当中有很多,关键是要接地气,你要了解为什么会存在这个乱象,正规的、标准的做法是什么?肯定不能一步到位,断崖式地调整,整个经济是受不了的。我们也看到了监管出现了这些微调,这是可喜的变化,但是还是存在一些执行过程中,毕竟还有一年多的时间,大家也在盼着更多的微调,让我们的新规能平稳地落地。

  第二,关于通道。我们也看到了监管鉴别也在发生变化,在最近一年多一点的时间,关于信托通道有两次大的调整,都是压缩了。第一次压缩是简单的,当时是直接要求降规模,无论主动管理的,还是通道的,还是说有技术含量的,还是说必须的,都要压缩。但是后来,慢慢地监管部门的领导,还是通过调研以后发觉,最近一次要压缩通道的时候,就做了一个比较接地气的调整。事物性管理是信托未来发展的大方向,是鼓励的。比如说我们讲的证券事物信托,还有资产证券化,家族信托等等。还鼓励我们再创新一些真正有体现出信托技术含量的,有价值的东西,这些事物信托。我到香港做了调研以后,这一类业务,不一定信托公司来做,但如果信托公司做了,这中间业务信托关系就是你的业务,它是鼓励的。这类业务不在压缩的通道范围内,要压缩的当然有资金信托,还有其他信托,这一类东西是他们不鼓励的或者是要压缩的。

  我们也跟监管部门做了交流,资金信托里面可以再细分一下。前不久,我们创新了一种信托,就是跟租赁公司,包括金租的一拍即合,因为他们跟一些新的公司,特别是民营公司放租的时候,发现一个最大的难题,这些租赁公司放出去的给民营的,很多资产跟它这个民营企业的其他的资产混在一起,出现了兑付问题的时候,违约的时候,它很难处理。如果通过信托公司去放,这些问题就做到了法律上的隔离,并且事后企业追债的事,由我们进行规范处理,它非常放心,也非常轻松,准备跟我们大力合作。我们给监管部门反映以后,他说这个可以商量一下,一是支持实体经济,第二体现了信托公司在中间的作用。监管部门愿意听到市场一线的声音。

  第三,关于刚兑。从短期看还是挺难,长期是必须,这个过程可能需要一个投资者教育。更重要的是作为资管机构在尽职免责上,也要做很多安排。

  另外一个方面,资管市场一个重要的内容,可能就是资管的服务。我刚才发言的时候提到,除了托管,还有一个受托服务不要忽视。这是真正的第三方,为你提供专业的、独立的、公正的、专业的服务,这种服务可能为你这些,特别是中小投资者起到一个保护的作用,我就说这些,谢谢!

  王伟:我觉得新规是很有成效的。从银行的角度来看,老产品的规模在下降,新产品的规模在上升,这就是一个很具体的成效。资金池运作的产品是会带来很大的风险,大家都认识到了。

  第二个,价值观。全球的资管行业到底是怎么做的?是有一个标准的观念的。以前我们可能还是有分歧,现在在逐渐地统一,现在银行的人跟证券的,或者基金行业的人谈这些问题的时候,大家找到共同点越来越多。还有一些补丁要打,一个是长期资金的来源,这个问题以前积累得太久,现在也没有找到更好的方法,有可能导致资金链断裂。

  过渡期截止日那天,老产品要关闭,资产处理还是有很大的压力。我也同意刚才各位讲的投资者教育这一块,长期的要拿保稳保收益的需求,这个教育需要很长时间来转变。

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